Jakob Brøchner Madsen hører til typen af mennesker, der både er blevet stemplet som gal og genial.

I dag siger han, at priserne på boligmarkedet skal mindst 20 procent længere ned, før der kommer balance i tingene. Og Jakob Brøchner Madsen har før fået ret i sine forudsigelser.

I årene forud for finanskrisen var flere økonomer trætte af hans tilbagevendende dommedagsprofetier, som da han i 2003 forudså, at verden var på vej mod »den værste recession siden Anden Verdenskrig«.

Den ville også ramme de danske boligejere, der stod foran prisfald på 40 procent, spåede Jakob Brøchner Madsen i juli 2007.

LÆS ARTIKEL Eksperter: Huspriser vil falde 20 pct.

Til sidst blev forudsigelserne for meget for kommentatorer, som harcelerede over, hvordan virkeligheden gang på gang gjorde hans sortsyn til skamme. Eller som en økonom skrev om Jakob Brøchner Madsen på sin blog:

»Det, som han opfatter som kaos, er for alle andre et rent drømmescenario, for hvem vil ikke have lav arbejdsløshed, lav rente og overskud på betalingsbalancen og statens finanser?«.

Men blot et år senere væltede verdensøkonomien, og snart var der ingen grænser for Jakob Brøchner Madsens profetiske evner, der førte ham ind på den internationale liste over økonomer, der havde forudset krisen og haft ret om boligboblen.

LÆS ARTIKEL Boligprisopturen er punkteret

På det tidspunkt havde han forladt et professorat på Københavns Universitet og var i 2006 dampet om på den anden side af kloden til en stilling på det australske Monash Universitet.

I al ubemærkethed er Jakob Brøchner Madsen og hans australske hustru netop vendt hjem til Danmark, hvor han det næste halve år skal tjene som gæsteprofessor på CBS i København.

Og nu da der lader til at være et begyndende opsving, og Realkreditrådet i går kunne melde om, at det går fremad med både boligpriser og hushandler, kan man passende spørge Jakob Brøchner Madsen om hans syn på fremtiden.

LÆS ARTIKEL Flere vælger den sikre låneløsning

Er krisen overstået, eller venter der nye nedture om hjørnet? Når det gælder boligpriserne, tror økonomiprofessoren ikke, vi har nået bunden endnu:

»Efter min vurdering skal priserne mindst 20 procent længere ned, end de er i dag. Markedet er fortsat overvurderet, når man ser på udviklingen i huspriserne gennem de seneste 100 år. De har altid svinget op og ned, men det har folk en tendens til at glemme«, siger Jakob Brøchner Madsen.

Kunstige tider
I sine beregninger lægger han stor vægt på anskaffelsesværdien, eller med andre ord hvad et hus koster sammenlignet med prisen for at købe en tilsvarende grund og bygge det selv.

Hvis der ikke er nogen sammenhæng mellem de reelle omkostninger og boligens pris, har markedet ikke fundet sit naturlige leje.

Samtidig hæfter Jakob Brøchner Madsen sig ved, hvordan tidligere stigninger på boligmarkedet har kunnet forklares med en høj inflation:

LÆS ARTIKEL Vi skylder mere men betaler mindre

»Men nu lever vi i en verden næsten uden inflation, og det er en anden forklaring på, hvorfor jeg ikke tror på, at prisniveauet er realistisk, og at vi går mod lysere tider. Tværtimod venter det værste os forude«.

Men hvordan forklarer du så, at boligpriserne og hushandlerne nu igen ser ud til at bevæge sig opad?

»Det skyldes simpelthen den lave rente. Aldrig før i verdenshistorien har renten ligget på nul, og det kan heller ikke blive ved. Boligkøberne optager variable lån til ingen rente, og samtidig er bankerne igen begyndt at låne penge ud. Derfor ser alt udmærket ud på overfladen. Men i virkeligheden hænger verdensøkonomien i en tynd tråd og bliver holdt kunstigt oppe af staterne. Grundlæggende er den usund«.

LÆS ARTIKEL Danske flekslån reddet indtil 2018

Ifølge Jakob Brøchner Madsen kan en rentestigning komme som et lyn fra en klar himmel, og derfor kan han kun opfordre boligejerne til at søge over mod de fastforrentede og komme i gang med at høvle af på gælden. Hellere i dag end i morgen.

Alt for mange har vænnet sig til flekslån og til at leve for lånte penge, hvilket har gjort danskerne til nogle af verdens mest gældsatte:

»Gælden har aldrig været så stor i historien, men folk lider af den vrangforestilling, at problemet nok går over af sig selv. Man kommer kun ud af gæld gennem hårdt arbejde; ikke ved at håbe på opskruede boligpriser«.

Normalt plejer centralbankerne først at sætte renten op, når det økonomiske opsving har vist sig, men Brøchner Madsen har også et andet bud på, hvordan et rentehop pludselig kan blive en realitet:

»På et tidspunkt gider alle dem, der sparer penge op, ikke finde sig i en rente på nul. Derfor vil de være motiverede til at søge mod aktier i stedet for obligationer, hvilket kan få renten til at stige. Efterhånden er man idiot, hvis man køber obligationer, og spørgsmålet er, hvor længe lande som Kina, Taiwan, Korea og Tyskland vil blive ved med at finansiere gildet«.

LÆS ARTIKEL Storbylejligheder stiger mest

Af en professionel pessimist at være er Jakob Brøchner Madsen en påfaldende glad mand. Det lader ikke til at bekymre ham, at hans dystre forudsigelser skal blive et selvopfyldende profeti, for andre økonomer ser mere lyst på fremtiden og trækker i den anden retning.

Kritikerne siger, at hvis man bliver ved med at råbe ulven kommer tilstrækkelig længe, får man altid ret til sidst, og at Jakob Brøchner Madsen benytter sig af strategien. Så hvornår kommer ulven og æder de 20 procent af boligpriserne? Ifølge professoren afhænger det af rentens udvikling:

»Det er svært at sige, men mit bedste bud er inden for de næste tre år«.