Københavns Fondsbørs er præget af dobbeltroller, interessekonflikter og manglende gennemsigtighed.

Det mener Claus Silfverberg, som er direktør i Dansk Aktionærforening, der varetager aktionærernes interesser.

Beskyldningerne kommer, efter at det er kommet frem, at TDC ikke har givet tilstrækkelige informationer til deres aktionærer.

Berlingske Tidende er kommet i besiddelse af Fondsrådet ellers hemmelige afgørelse om, at der blev begået lovbrud i forbindelse med salget af TDC i november 2005.

Fondsrådet underkender Fondsbørsen
I sommeren 2005 verserede der en række rygter i pressen og den finansielle verden om, at TDC havde modtaget konkrete henvendelser fra forskellige købere.

TDC undlod at lave en fondsbørsmeddelelse om henvendelserne, og Københavns Fondsbørs meddelte efterfølgende TDC, at selskabet havde handlet i overensstemmelse med reglerne om informationspligt for børsnoterede virksomheder.

Men den vurdering var Fondsrådet ikke enig i, da rådet efter salget undersøgte sagens forløb.

Fondsrådet slår fast, at der var tale om intern viden og ikke blot grundløse rygter.

Og at TDC derfor var forpligtet til at »offentliggøre den interne viden, således at investorerne kunne vurdere det omtalte forhold«, lyder formuleringen i den hemmelige afgørelse, som Berlingske er kommet i besiddelse af.

De små betaler prisen
Claus Silfverberg fra Aktionærforeningen er rystet over, den måde TDC-sagen er blevet håndteret på og mener, at man som privat investor i høj grad har været henvist til at følge TDC-sagen gennem medierne.

»Grunden til at man investerer i fondsbørs-aktier er, at man har tillid til at få de relevante informationer – alle kurspåvirkende informationer, skal komme frem via fondsbørsen, og det er de ikke kommet i det her tilfælde. Det her er endnu et eksempel på, at det er de små, der betaler prisen, når de store slås«, siger Claus Silfverberg.

Han mener, at Finanstilsynet, der fungerer som en kontrolinstans over for fondsbørsen, burde have grebet ind og ændret Københavns Fondsbørs accept af TDCs manglende fondsbørsmeddelelser.

For mange kasketter
Direktøren for Aktionærforeningen mener, at kontrolsystemet i det danske finansielle miljø er stærkt problematisk.

Københavns Fondsbørs er præget af interessekonflikter, mener han.

»Det problematiske, som jeg ser det, er, at fondsbørsen har en dobbelt relation til de virksomheder, der er noteret på fondsbørsen. Virksomhederne er fondsbørsens kunder, men samtidig skal fondsbørsen være vagtmand og politimand over for dem, og det er svært at spille den dobbeltrolle«, siger Claus Silfverberg.

Professor: Ny praksis skal for lyset
Professor og børsretsekspert Nis Jul Clausen vurderer ligesom Fondsrådet, at TDC ikke informerede aktionærerne tilstrækkeligt, men hæfter sig også ved, at det er problematisk, at Fondsrådets afgørelse kun er kommet frem i lyset gennem medierne.

»Problemet i TDC-sagen er, at man har fastlagt en praksis, der var ny på det tidspunkt den blev fastlagt uden at informere om den. Det er meget uheldigt for markedet og markedets deltagere – selskaberne og deres rådgivere har en legitim interesse i at vide, hvad der er ny praksis i Finanstilsynet«, siger Nis Jul Clausen.

Finanstilsynet har ikke ønsket at kommentere sagen over for Berlingske Tidende og senior vice president Erik Bruun Hansen på Københavns Fondsbørs mener ikke, at fondsbørsen har begået fejl i samarbejdet med TDC.